海澜之家一季度爱居兔增加喜人 海外规划继续推动

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com   作者：安福家园    时间：2017年05月04日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：莆田安福相册   时间：2017年05月04日

据莆田安福了解，　海澜之家发布2017年一季报,2017Q1公司完成运营收入51.59亿元,同比微增0.55%;运营赢利13.44亿元,同比添加4.76%;归母净赢利10.10亿元,同比添加5.47%。简评海澜之家主品牌同店下滑,爱居兔添加喜人,控费才能增强推动净利添加,政府补助添加显着。

(1据莆田安福得悉，)2017Q1主品牌同店收入有所下滑。主品牌海澜之家单季净开店68家,季末店肆算计4305家,完成运营收入43.74亿元,同比略降0.60%,同店出售额降低超越10%;毛利率39.85%,同比减小0.02pct。品牌Q1成绩承压首要是因为春节假期提前,自元旦后至春节前的购物旺季时刻缩短,制约运营收入进一步添加。另一方面,海澜之家上一年大幅增开新店720家,同一区域店肆加密后,存在店肆间彼此分流客户人群,致使店效下滑。

(2)据莆田安福得知，年青品牌爱居兔仍然高速添加,圣凯诺稳中有升,毛利水平较高。爱居兔途径继续扩大,2017Q1净开店71家,店肆算计701家,完成运营收入1.97亿元,同比大增55.25%,同店出售额添加高于20%,单季毛利率25.89%,同比添加5.18pct。圣凯诺Q1运营收入3.98亿元,同比添加4.88%,毛利率51.01%。公司将海一家将作为海澜之家及爱居兔的尾货处理途径,逐渐淡化其品牌运营将作为,Q1关店达37家。

(3)公司费用操控效果显着,改进成绩显着。2017Q1公司时期费用显着降低,算计5.51亿元,同比削减18.32%。其间出售费用3.61万元,同比削减16.11%;办理费用为2.54亿元,同比削减6.67%;财务费用由上一年同期的-2465万元降低至-6333万元,首要原因是公司长时间承兑保证金到期,利息收入大幅添加,致使财务费用进一步降低。公司费用操控效果显着,提振成绩水平。

(4)政府补助大幅添加,存货减值计提慎重致存货贬价预备添加。2017Q1公司承受政府补助添加,股动运营外收入同比大增129.49%至1214万元。另外公司资产减值丢失8506万元,同比添加6341.78万元(添加293.05%),首要因为公司存货减值计提政策愈加慎重,本期计提存货贬价预备添加所造成的。但在时期费用削减显着的抵销效果下,公司单季净赢利仍完成同比5.47%的添加。

(5)集成供应链形式行之有效,公司运营功率得到提高。公司选用集成供应链形式(ISC),提高供应链办理功率,选用首单+迅速补单的形式保证供应链反应速度的迅速精准,有效操控库存水平,改进库存周转功率。2017Q1末公司库存金额为92.90亿元,同比2016Q1末降低2.49%。

主品牌途径受快时髦及电商揉捏,新分红形式待新店生长查验。海澜之家主品牌这些年老练单店收入呈下滑态势,首要受国内花费干流人群年青化,快时髦国际品牌途径下沉,多雨和暖冬气候,以及电商揉捏等因素影响。一起,公司自2014年起实施新分红形式,新店和续约老店在每年出资回报率到达15%以上之前给予经销商45%分红用于房租和摊销装饰款,在15%到达以后此分红份额降低至15%,且保证出资回报率不超越20%,旨在让经销商保证出资回报率后将更多的收益分给公司及供货商,但2016年新店数量添加,尚待生长,致使公司分红份额降低,紧缩品牌成绩。将来随新店运营安稳,盈余改进,公司分红获益有望显着上涨。

合资建立花费金融公司,以金融+数据撬动主业运营水平晋级。2017年4月,公司出资4500万元与江苏银行、凯基银行、上海二三四五网络控股集团合资建立江苏苏银凯基花费金融有限公司,公司持股7.5%。公司经过出资建立合资公司,为花费者供给花费借款等多样化的金融商品和增值效劳,添加客户粘度,堆集用户数据,为公司服装零售主业效劳。

展望2017年,品牌店量估计继续提高,新店店效有望好转,库存压力逐渐开释。首要,公司方案2017年净新增门店750家,其间海澜之家350家,爱居兔和海一家净增400家,现在开店重点在一二线城市的优异区位,且联系2016年很多优异新店运营逐渐老练,店效有望好转,尤其是新品牌增速继续坚持达观,在公司终端出售状况良好的前提下,公司有望得到更大的分红。其次,公司供应链办理水平提高有助于开释库存压力,2016年公司去库存初见成效,2017年Q1库存周转率有所提高,运营功率有望继续改进。

海外规划继续推动,内生+外延推动多品牌战略仍可等待。一方面,公司瞄准国外商场,加大对东南亚等区域的调查力度,为公司规划海外商场做好供应链资本的储藏作业,显示海外规划大志,有望展开开展新篇章;另一方面,公司现在现金富余,在主品牌老练的情况下,有望推出年青化男装副牌,童装等新品牌,而且,公司还表明将活跃推动海外品牌的协作及并购事务,完成资本优势互补,不断执行公司打造服饰品牌运营途径的战略目标,外延亦值得等待。

出资主张:公司提高商品时髦度,途径区位向优异商圈调整,一起不断优化供应链办理水平,将来随很多新店顺理生长,公司分红收益有望显着提高,驱动成绩继续坚持稳健添加。咱们估计公司2017-2018年别离完成净赢利33.03、36.09亿元,对应EPS别离为0.74、0.80元/股,对应PE别离为13.8、12.6倍,公司在品牌营销、途径办理、供应链办理等方面均属国内龙头,适应商场改变活跃进行商品和品牌调整,有望迎来开展新局面。