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摩根士丹利称安踏在第二季度的销售再次加速

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年07月17日

据安福家园消息，7月11日，国际性金融服务公司Morgan Stanley摩根士丹利（以下简称“大摩”）发布关于安踏的调研报告称，有关安踏与其分销商联系的问题，最近引发了股市的波动。办理层已做出弄清，以消除投资者的疑虑。回到基本面，我们最近的途径调查显现，安踏品牌在第二季度的出售再次加速。

大摩在报告中指出，安踏办理层确认所有分销商都是独立的第三方，对自己的财政业绩和危险担任。尽管少量控股股东的相关人士具有少量分销商的权益，但办理层证明，公司披露的信息完全符合上市规则。办理层将这些事务联系视为一个遗留问题，而在20年前，它还不是一个知名品牌。它不得不依托那些相关方在新市场上树立分销网络。但是，跟着该公司开展成为一个多品牌的途径，来自相关方的出售贡献占总出售额的比例显著下降。

至于环绕分销商盈利才能的问题，安踏办理层以为，由于零售折扣在过去两年得到了很好的操控，他们的平均净利润率至少达到了中到高个位数。

据安福家园得悉，关于处置国际品牌零售事务的原因，安踏解释称，上海奉贤成立是为了办理公司的国际品牌零售事务，首要出售阿迪达斯品牌产品，2007年亏损。随后，安踏决议将其出售给一家分销商，后者将继续经营该事务。另外，安踏表明，自首次揭露发行(IPO)以来，该公司已开端寻觅潜在的并购机会，并将战略从开设多品牌门店转变为办理多个品牌。

另外，大摩披露了最近的途径调查，其间显现，安踏品牌在第二季度的出售增加更为微弱：其间包含得益于更好的产品组合和有利的天气，安踏核心的出售增加在5月和6月加速。零售折扣在同比持平常表现杰出；途径库存状况杰出。

据安福家园了解，大摩称，安踏的方针价为港币60元。不过，该价格方针也存在一定的危险，其间包含美国体育的潜在干扰、相互竞争的家族品牌、降低危险——对估值的乐观观点取决于未来2-3年发生微弱出售复合年增加率的潜力、出售增加危险——产品设计中的严重失误、保证金危险——出售增加的缺失或许引发运营去杠杆化。

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