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“双11”狂销18亿的安踏，又做了一笔12个亿的大生意！

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年11月19日

11月13日消息：安踏体育用品有限公司(以下简称“安踏体育”)11月12日发布公告称，公司以11.98亿港元(约人民币10.74亿元)出售AmerSports间接权益的5.2517%，现阶段未能准确厘定盈亏。其中，安踏旗下附属安踏SPV向超鸿、晋富、红杉SPV及ZWC间接出售AmerSports约5.0012%权益，出售代价以现金总代价约1.33亿欧元;以670万欧元向FountainVestSPV，间接出售AmerSports约0.2505%权益。

安踏体育表示，将所得款项净额用作一般营运资金，交易将可在保持对持股的有效控制，并优化集团的资产负债表。

2018年，安踏体育与方源资本及腾讯等组成的财团，以约46亿欧罗收购AmerSports。财团现正继续制定AmerSports的未来计划以释放其国际认可的体育用品及设备品牌的全部潜力，而安踏体育坦言，公司坚信AmerSports未来必获成功。经考虑多种因素之后，董事会认为，根据购股协议进行的交易将可在保持对JVCo持股的有效控制的同时优化该集团的资产负债表。

据了解，AmerSports是世界顶级体育器材品牌管理集团公司，目前公司旗下有Salomon(萨洛蒙)、Arc’teryx(始祖鸟)、和Precor(必确)等7个国际知名品牌，在各自的细分领域内占据绝对领先地位，在专业运动员及业余爱好者中享有极佳的口碑。但是过去几年来，AmerSports的发展较为低迷，2016-2018年，公司营业收入增速仅为3.5%、-1.8%和4%，净利润增速连年下滑，增速仅为7.7%、6.9%和-4.7%。

东方证券分析师施红梅表示，收购AmerSports后，安踏集团将跻身世界顶级体育集团行列，体现在以下三个方面：

首先，从收入规模来看，安踏集团将迅速缩小与巨头耐克和阿迪达斯的差距。若将安踏集团和AmerSports的营业收入简单相加(目前并表会计处理仅为确认投资收益，这里仅做展示)，2018年总共实现营业收入达65.68亿美元，其中安踏集团和AmerSports分别为35.15亿和30.53亿美元，收入规模将反超Lululemon和UnderArmour成为世界第三，仅次于Nike和Adidas(其2019和2018年的营业收入分别为391.17亿和249.83亿美元)。

其次，安踏集团旗下各个品牌层次定位更加分明，基本能实现端消费者全覆盖。如果将品牌定位分成“时尚-专业”和“大众-高端”两个维度，对于Amer的收购极大地补齐了高端-专业这个象限的空白。此外公司正在积极深化每个品牌各自的竞争优势，降低重叠度，目前旗下品牌已初步实现了从专业到运动的体育休闲用品、从高端到大众市场，从成人到儿童体育用品，从热门运动如跑步、综训、篮球，到滑雪及户外等细分市场。

最后，安踏通过AmerSports大幅提升了其在全球户外运动领域的先进技术和供应链方面的竞争力。AmerSports旗下许多品牌以专业性著称，主要归功于Amer多年积累的产品技术储备和优质供应链资源，Amer在全球有超过200家核心供应商，长期合作关系稳固。从产品生产区域来看，中国、欧洲/中东/非洲、美洲和其他亚太地区占比分别为22%、28%、12%和38%，全球产能分布较为均匀;从产品生产方式来看，自有生产、混合生产和外包生产方式分别占24%、64%和12%，自有生产比例较高，顶级供应链资源丰富。

施红梅认为，在收购AmerSports后，安踏集团可充分利用其遍布全球的营销网络和运营经验，在固巩固Amer在海外市场优势的前提下，加速公司原生品牌在国际市场的开拓，真正建设成世界级的多品牌运动集团。

此外，从财务角度分析，施红梅介绍，短期来看，考虑并购的一次性费用、并购资金的借款利息以及Amer历史经营利润等，预计2019年Amer的纳入对盈利表整体影响不大。从中期看，考虑到Amer巨大的规模体量(以往历史净利润基本在10-11亿人民币左右)和未来挖潜空间，预计Amer有望成为安踏体育新的盈利增长点。

公开资料显示，安踏体育是国内最大的综合型运动服饰公司，公司成立于1991年，经过28年的发展，公司已经从一家传统的民营企业转型成为具有现代化治理结构和国际竞争能力的公众公司。2007年，公司于香港市场成功上市，融资超过35亿港元，创造中国运动服饰企业市盈率及融资金额最高纪录。

财报显示，在经历2012-2013年的行业调整期之后，安踏体育的经营业绩自自2017年起重新提速。2017和2018年，公司的营业收入分别为166.9亿和241.2亿元，同比增长25.1%和44.5%，归母净利润分别为30.9亿和41亿元，同比增长29.4%和32.9%，增长势头迅猛;从毛利率来看，自2014年后始终稳步提升，2018年达到52.6%，同比增长3.2pct，主要系高毛利且直营经营的FILA产品的销售占比大幅增加所致;从净利率来看，2018年为17%，同比略有下滑0.5pct，主要系销售费用率同比增加4.23pct所致，但尽管如此，净利率水平仍然远超国内竞争对手如李宁、特步等公司。

2019年上半年，安踏体育实现营业收入为148.1亿元，同比增长40.3%，归母净利润为24.8亿，同比增长27.7%，若剔除收购Amer影响则实现同比增长53%，延续了2017年以来的强劲增长势头。

从销售结构来看，由于FILA的高速增长，安踏体育服饰类销售占比不断上升。近年来安踏体育服饰类销售占比从2014年的49.9%上升至2018年的61%，相反鞋类销售占比逐年降低，已从2014年的46.1%下降至2018年的35.8%，表明安踏体育销售受到以服装为主的FILA品牌高速增长的带动，产品品类日趋多元化。

东兴证券研究员刘畅则表示，安踏体育的核心看点在于几个方面：一是品牌质优。主品牌通过近几年产品提升和新兴营销推动，在国产品牌中建立了明显的品牌优势;并购品牌(包括FILA在内)，共同的特点是品牌质优但在并购前运营情况差，安踏对这些品牌管理赋能，重焕品牌活力;二是)产品进步。安踏体育近几年在研发方面投入力度大，运动鞋尤其在篮球鞋方面自主技术进步明显，KT系列鞋认可度逐代提升;三是渠道供应链壁垒愈加深厚。安踏体育在行业内首先实施实施零售导向的发展模式，渠道效率在行业内优势明显;安踏体育多品牌策略积累一批优质供应商，公司亦在生产研发方面持续投入，使得安踏体育在供应链品质和效率方面均有提升。

第一纺织网记者获悉，今年“双十一”期间，作为本土体育品牌龙头吧主，包括安踏主品牌、FILA、DESCENTE等旗下众多品牌在内，安踏集团今年“双十一”流水达到18.3亿元，同比增长超60%。过去四年，其成交额分别为1.7亿、4亿、6.7亿和11.3亿元，逐步提升。

来自安踏集团提供的数据显示，其在1分钟左右实现成交额破亿，41分钟达到5亿，用时2小时52分钟超过去年全天业绩，此外，安踏在电商平台推出近100款IP跨界产品——包括NASA系列、KT篮球系列、漫威系列、奥运国潮款、黄景瑜FILA同款、吴彦祖DESCENTE同款等，这些IP商品成为热门选择，IP跨界联名款和电商专供新品，占据今年购物节安踏集团电商产品的比例为90%以上，安踏集团电商事业部总经理致远对此表示，电商已经成为业务发展新引擎。

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莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园 时间：2019年11月19日

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