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安踏哪里来的勇气“硬刚”浑水？

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年07月17日

浑水与安踏的比武来到了第三轮。

据安福家园消息，7月11日，安踏体育于午间发布公告，表明“董事会激烈否定陈述中的指控，以为有关指控并不精确及具误导性”。

在此之前，浑水于7月11日早发布了其针对安踏的第三份沽空陈述。陈述以为，投资者不能信赖安踏发表的旗下FILA品牌店面的数量。经过浑水查询，此前安踏宣称系“独立第三方”的苏伟卿在北京具有46家FILA门店，可安踏一向宣称所有的FILA门店均由安踏自己持有。那么安踏要么是在苏伟卿的事情上说谎，要么就是在FILA门店数量上面撒了谎。

安踏在声明中出现出了强硬的否定态度，并着重，“股东应知悉相关指控为沽空组织的定见，而沽空组织利益一般而言与股东的利益或许并不一致，并且相关指控或许旨在蓄意冲击对本公司及其管理层的决心并损害本公司的声誉。”

浑水三重冲击，安踏强硬到底

第三份沽空陈述并没有让安踏的股价持续跌落，反而还升了——7月11日开盘后，安踏股价涨幅最高达3.5%，到收盘时，股价报收51.3港元，微涨0.98%。

或许是为了给二级商场注入更激烈的决心，安踏在这场比武中最新的动作是于11日下午发布公告，发表了2019年第二季度的最新成绩体现。

据安福家园得悉，在陈述期内，安踏品牌产品的零售金额与去年同期相比具有10%~20%的中段增加(即14%~16%)，其他品牌产品的零售金额同比增加55%~60%。将时间拉长至2019年上半年，安踏品牌产品的零售金额同比具有10%~20%的低段增加(即11%~13%)，其他品牌产品的零售金额同比增加60%~65%。

这已经是安踏被浑水做空后发布的第四份声明。

7月8日，浑水发布针对安踏的第一份沽空陈述，以为安踏私自控制其大部分一级经销商，从而虚增销售额、利润率。当日，安踏股价跌幅超8%，市值蒸发约109亿港元，安踏选择紧迫停牌。

7月9日早间，安踏发布公告并复牌。在公告中，安踏否定浑水的指控，称集团的各分销商具有本身的管理层团队，作出独立商业决定，并具有独立于集团的财务及人力资源管理功用，且并无彼此控制关系。

不过“有备而来”的浑水立刻发布了第二份沽空陈述。在第二份陈述中，浑水开端质疑安踏的大股东，称在2008年安踏IPO之际，安踏的内部人士涉嫌使用代理人系统转移上市公司优质资产(国际品牌零售业务)。

7月9日午间，安踏敏捷发布声明进行否定，称浑水陈述中含有若干关于集团过往企业买卖的指控，“董事会激烈否定陈述中就该等集团相关买卖的指控，以为有关指控并不精确及具误导性”。

尽管安踏没有给出更详尽的辩驳依据，但股价已经“站稳了”。到9日收盘时，安踏股价微升0.2%。

安踏哪来的勇气?

据安福家园报道，此前，虎嗅文章《安踏长着一张招引做空组织的脸》就已复盘过安踏在过去13个月中被做空3次的阅历。在前两次被做空的过程中，安踏都是由于太过亮眼的利润率遭到了沽空组织的质疑，以为其“要么是骗子公司，要么是全世界最好的公司”。

这两次都未给安踏的股价造成致命冲击——尽管股价阅历时间短下滑，但很快又上升至原有水平乃至创新高。在经受过几回“被做空”的检测，且都“安然无恙”后，投资者对此次浑水的沽空亦不敏感。到目前，安踏的股价没有阅历断崖式跌落，且有缓慢上升的趋势。

此外，关于浑水的第一份陈述，安踏给出了详细的依据予以辩驳。针对分销商与集团之间的关系，安踏的公告从财务、人力资源等视点进行了阐明，着重集团分销商的独立性。

但想要完全打败浑水的沽空，安踏还需要对第二、第三份陈述中提及的大股东剥离资产、FILA门店详细数据等问题做出详细辩驳。

事实上，尽管安踏宣称FILA是集团的营收“增加引擎”，但对这一品牌的详细数据却发表甚少。安踏在2018年年报中仅透露，FILA品牌在我国内地、我国香港、我国澳门和新加坡的总门店数到达1652家，并未发表该品牌的详细营收数据。

里昂证券在7月9日发布的研报中表明，“(安踏)真实的问题在于，一只流通性强的股票，若企业管治及财务发表不透明，在软弱的商场环境下，估值超出预期基本面，即使没有浑水的指控，股价也或许受压”。

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